Đề thi Tài chính CPA 2023 – Đề Lẻ

Câu 1 (2 điểm):

Giám đốc tài chính công ty cổ phần North River đang xem xét giữa 2 cấu trúc vốn. Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 20%. Những thông tin chính được cung cấp trong bảng dữ liệu dưới đây:

a) Tính toán EPS cho mỗi phương án cấu trúc vốn 2 giả trị EBIT là 60 tỷ đồng và 120 tỷ đồng.

b) Vẽ biểu đồ thể hiện hai cấu trúc vốn trên 1 biểu đồ EBIT – EPS.

c) Tính EBIT hòa vốn của 2 phương án tài trợ hiện hành và dự kiến, EPS ứng với mức EBIT hòa vốn này là bao nhiêu?

d) Anh/chị hãy cho biết ứng với mức EBIT là bao nhiêu thì công ty không nên thay đổi cấu trúc vốn hiện hành? EBIT là bao nhiêu thì nên thay đổi cấu trúc vốn h hành? Giải thích rõ tại sao?

Câu 2 (2 điểm):

Công ty TB cần huy động 50 tỷ đồng để tài trợ cho 1 dự án đầu tư mới và công ty muốn phát hành trái phiếu để tài trợ cho dự án này. Trái phiếu có kỳ hạn 20 năm.

Công ty đang đánh giá 2 phương án phát hành như sau:

• Phương án 1: Phát hành trái phiếu trả lãi định kỳ có lãi suất coupon bằng 6%/năm, trả lãi 6 tháng 1 lần.
• Phương án 2: Phát hành trái phiếu không trả lãi định kỳ.

Cả hai loại trái phiếu đều có mệnh giá 100.000 đồng/trái phiếu. Tỷ suất sinh lợi yêu cầu đối với đợt phát hành trái phiếu này là 7%/năm.

Để có thể huy động được 50 tỷ đồng, nếu chọn Phương án 1, công ty TB phải phát hành bao nhiêu trái phiếu? Nếu chọn phương án 2, công ty phải phát hành bao nhiêu trái phiếu? (Giả sử không có chi phi phát hành).

Vào năm đảo Thập trái phiếu (năm thứ 20), số tiền chi trả cho trái phiếu là bao nhiêu nếu công ty TB phát hành trái phiếu trả lãi định kỳ? là bao nhiêu nếu công ty TB phát hành trái phiếu không trả lãi?

Câu 3 (2 điểm)

Công ty Anh Đào có doanh thu năm 2022 là 400 tỷ VND. Bảng cân đối kế toán của công ty vào cuối năm 2022 có các thông tin sau (đơn vị: tỷ VND):

Công ty đưa ra hai phương án để ước lượng nhu cầu tài chính cho năm tới. Trong phương án thứ nhất, công ty không đầu tư thêm vào tài sản cố định và công ty ước tính rằng lượng tài sản ngắn hạn sẽ tăng 10% so với năm 2022. Ngoài ra, khoản phải trả và khoản phải nộp của công ty sẽ tăng một lượng lần lượt bằng 15% và 5% so với năm 2022 | Trong phương án thứ hai công ty quyết định sẽ đầu tư 10 tỷ vào tài sản cố định, công ty không cần tăng tài sản ngắn hạn để tài trợ cho lượng tăng của doanh thu. Tuy nhiên, khoản phải trả và khoản phải nộp của công ty trong năm 2023 lần lượt tăng một lượng bằng 10% và 5% so với năm 2022.

a. Hãy tính nhu cầu vốn đầu tư tại năm 2023 của công ty Anh Đào theo hai phương án trên. Dựa vào kết quả tính được, hãy nhận xét?

b. Giả sử công ty lựa chọn phương án 2 và công ty Anh Đào trong năm 2022 có tỷ suất LNs lợi nhuận sau thuế trên doanh thu là 2%. Công ty dự định sẽ dùng toàn bộ lợi nhuận sau thuế để tài trợ cho nhu cầu vốn đầu tư tăng thêm. Nếu lợi nhuận sau thuế này không đủ, công ty sẽ đi vay dài hạn ngân hàng Ngược lại, nếu lợi nhuận sau thuế này đủ để tài trợ cho nhu cầu vốn đầu tư tăng thêm thì công ty Anh Đào sẽ trả cổ tức phần dư ra từ lợi nhuận sau thuế cho cổ đông. Hỏi lợi nhuận sau thuế có đủ để tài trợ cho nhu cầu vốn đầu tư tăng thêm không? Công ty cần đi vay dài hạn bao nhiêu và công ty sẽ có tỷ lệ chi trả cổ tức là bao nhiêu?

c. Kết quả tại câu b sẽ thay đổi như thế nào nếu như công ty lựa chọn phương án thứ nhất. Nhận xét kết quả có được.

Câu 4 (2 điểm):

Ông X đang tiết kiệm để con gái học đại học. Con gái ông X vừa tròn 10 tuổi và 8 năm nữa cô ấy sẽ vào đại học. Học phí và chi phí đại học hiện là 15.000 USD một năm, nhưng dự đoán sẽ tăng với tốc độ 3% mỗi năm. Thời gian học đại học là 4 năm – nếu hết 4 năm cô ấy chưa tốt nghiệp hoặc sau khi tốt nghiệp muốn học cao học thì cô ấy sẽ phải tự túc. Học phí và các chi phí khác sẽ phải trả vào đầu mỗi năm học.

Cho đến nay, ông X đã tích lũy được 20.000 USD trong tài khoản tiết kiệm. Với kế hoạch tài chính dài hạn, ông X dự định tiết kiêm thêm 5.000 USD mỗi năm trong 4 năm tới. Sau đó, ông X cũng dự tính trong 3 năm kế tiếp tiết kiệm với 3 khoản tiền bằng nhau. Giả sử lãi suất bình ổn trên thị trưởng là 8%/năm.

Yêu cầu:

a. Xác định chi phí mỗi năm học đại học và tổng các khoản chi phí học 4 năm đại học tinh về thời điểm con gái ông X bắt đầu học?

b. Xác định tổng số tiền ông X đã tích lũy được trong 4 năm đầu tính đến năm con gái ông bắt đầu học đại học?

c. Xác định khoản tiền mà ông X dự tính bổ sung vào tài khoản tiết kiệm 3 năm cuối để đảm bảo trang trải chi phi đại học dự tính?

Câu 5 (2 điểm):

Công ty Powerwell đang xem xét một dự án đầu tư mở rộng để sản xuất thực phẩm chức năng có vòng đời 5 năm với các thông tin cụ thể như sau:

(i) Dự kiến số lượng sản phẩm sản xuất, tiêu thụ như sau:

Giá bán đơn vị sản phẩm chưa có thuế giá trị gia tăng là $42 và không thay đổi trong suốt vòng đời của dự án.

(ii) Để sản xuất sản phẩm, lúc khởi đầu công ty sẽ cần đầu tư:

• Tài sản cố định trị giá $180.000. Tài sản này dự kiến được khấu hao theo phương pháp đường thẳng trong thời gian 5 năm và kỳ vọng không có giá trị thanh lý.
• Vốn lưu động thường xuyên là $40.000. Lượng vốn lưu động này dự kiến sẽ thu hồi vào cuối năm cuối cùng khi kết thúc dự án.

(ii) Dự kiến chi phí sản xuất kinh doanh hàng năm:

• Tổng chi phí cố định (chưa bao gồm khấu hao) là $100.000 mỗi năm.
• Chi phí biến đổi trên một đơn vị sản phẩm bằng 60% giá bán chưa thuế. (iv) Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 20% và tỷ suất sinh lợi đòi hỏi là 12%.

Yêu cầu:

a. Xác định dòng tiền của dự án.

b. Thẩm định dự án bằng phương pháp giá trị hiện tại thuần (NPV) và tỷ suất sinh lời nội bộ (IRR).

c. NPV và IRR có phải lúc nào cũng dẫn đến sự lựa chọn giống nhau hay không? Nếu có mâu thuẫn giữa NPV và IRR thì nên lựa chọn dự án như thế nào?